Devido ao boom da inteligência artificial (IA), Family Offices e Private Equity estão investindo diretamente em startups de tecnologia, pulando intermediários como fundos de venture capital. Essa tendência reflete uma mudança de alocadores passivos para participantes ativos nos mercados privados, com foco em oportunidades de IA antes das abertões de capital. Especialistas destacam a urgência de exposição a esses investimentos, alertando que a ausência neles representa maior risco do que potenciais perdas.
Mudança no Investimento Direto
Por décadas, investir em startups promissoras envolvia participar de fundos geridos por venture capitalists de destaque. Com o frenesi de investimentos em IA, mais Family Offices optam por entrar diretamente no capital das empresas. Mitch Stein, fundador da Arena Private Wealth, firma de consultoria para indivíduos de alto patrimônio, descreveu isso como um “momento de renascimento para o patrimônio privado”.
Empresas permanecem privadas por mais tempo, com menos abertões de capital do que historicamente observado. Stein observou que “muito dinheiro está sendo gerado bem antes das empresas irem a público, e atualmente os mercados privados são dominados por nomes de IA”. A Arena co-liderou recentemente uma rodada de US$ 230 milhões na startup de chips de IA Positron, o que rendeu à firma um assento no conselho.
Urgência e Riscos na IA
A infraestrutura mundial de IA está sendo construída atualmente, criando oportunidades para investimentos primários iniciais. Ari Schottenstein, chefe de alternativas da Arena, afirmou que “ou você entra cedo e tem chance de fazer mais investimentos primários… e realmente construir uma carteira, ou vai perder e ficar fazendo apostas aleatórias”. Stein foi mais direto: “Seu maior risco é não ter exposição à IA, não o que pode acontecer com seus investimentos em IA”.
Essa urgência se reflete na alocação direta em startups de IA. Stein enfatizou que o maior risco é a falta de exposição, e não os possíveis problemas nos investimentos existentes.
Dados e Prioridades dos Escritórios de Família
Em fevereiro, Family Offices realizaram 41 investimentos diretos em startups, quase todos ligados a IA. Dentre eles, destacam-se o Emerson Collective de Laurene Powell Jobs em World Labs, o escritório de família de Azim Premji em Runway e o Hillspire de Eric Schmidt em Goodfire. Pesquisa da BNY Wealth indica que 83% dos Family Offices consideram a IA uma prioridade estratégica principal nos próximos cinco anos, e mais da metade já possui exposição à IA via investimentos.
Incubação e Papéis Operacionais
Um número crescente de Family Offices está incubando suas próprias empresas de IA, seedando os primeiros milhões, assumindo papéis operacionais e aplicando instintos empreendedores que construíram sua riqueza. Schottenstein citou esse modelo como uma extensão natural. Um exemplo de alto perfil é a decisão de Jeff Bezos de atuar como CEO de sua empresa de robótica, que captou US$ 6,2 bilhões inicialmente no ano passado a uma valuation de quase US$ 30 bilhões.
Em escala menor, Stein mencionou Tyson Tuttle, investidor anjo baseado em Austin e ex-CEO da Silicon Labs — adquirida pela Texas Instruments por US$ 7,5 bilhões. Tuttle co-fundou a Circuit, startup que usa IA para melhorar manufatura e distribuição, captando US$ 30 milhões em rodada anjo, incluindo US$ 5 milhões de seu próprio Family Office.
Due Diligence e Participação Seletiva
Nem todos os envolvidos fundaram empresas; a equipe da Arena vem de finanças institucionais e enfatiza due diligence rigorosa para justificar liderar rodadas. Schottenstein descreveu: “Nós levamos tempo, somos um ‘sim’ muito lento, dizemos ‘não’ muito”. Eles investem em fontes, experts e pessoas para verificar se a empresa é o que alega e pode entregar o prometido.
No caso da Positron, isso incluiu experts de terceiros para validar a tecnologia e análise do cap table como sinal: “Se a Arm está entrando em uma rodada, gostaríamos de pensar que sua tecnologia é real”. A Arena sabia que a Oracle era cliente principal, tornando a Positron um dos poucos chips de IA implantados em hyperscaler sem ser Nvidia ou AMD.
Essa seletividade define a participação pós-investimento. Diferente de VCs que diversificam portfólios, a Arena faz poucos acordos diretos por ano, elevando as apostas. Stein explicou: “Quando participamos de deals diretos de ativo único e fazemos só um punhado por ano, nossas apostas são incrivelmente altas”. Eles não modelam falhas em transações de ativo único, assumindo riscos com capital concentrado de clientes, risco reputacional e alocação intensa de tempo e recursos, criando alinhamento que fundadores apreciam. A Positron é seu único investimento em chip de inferência de IA.
